O crescimento acelerado dos influenciadores digitais especializados em finanças tem levado a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a reavaliar os modelos tradicionais de supervisão do mercado de capitais. Durante participação na Expert XP 2026, a diretora da autarquia, Marina Copola, afirmou que as transformações no ambiente financeiro exigem uma nova abordagem regulatória capaz de acompanhar as mudanças sem comprometer a inovação.
Segundo a diretora, as funções antes claramente definidas no mercado de capitais estão se tornando cada vez mais difusas. Atividades tradicionalmente exercidas por gestores, administradores e analistas de investimentos agora convivem com novos agentes que utilizam as redes sociais para influenciar decisões financeiras de milhares de pessoas.
Um dos principais exemplos dessa mudança é a figura do chamado finfluencer — criador de conteúdo que produz vídeos, análises e recomendações sobre investimentos para plataformas digitais. Para Marina Copola, o desafio está justamente em definir como esses profissionais devem ser enquadrados dentro da legislação existente.
“Hoje surgem situações em que não está claro se determinada pessoa atua como analista de investimentos ou apenas como influenciador digital. Essa mudança de paradigma exige uma reflexão constante do regulador”, destacou a diretora durante o evento.
A discussão sobre os finfluencers não é recente. Desde 2023, a CVM já identificava a atividade como um dos principais desafios regulatórios do mercado financeiro brasileiro. Na época, a autarquia abriu uma consulta pública para discutir possíveis mudanças nas regras aplicáveis ao setor, reconhecendo o impacto crescente das redes sociais sobre o comportamento dos investidores.
Apesar do avanço das discussões, a categoria ainda não possui uma regulamentação específica. Atualmente, muitos produtores de conteúdo atuam em uma zona considerada híbrida, misturando informação, entretenimento, publicidade e, em alguns casos, análises de investimentos, o que dificulta a aplicação das normas tradicionais do mercado de capitais.
Dentro da agenda regulatória prevista para 2026, a CVM pretende revisar regras relacionadas às instituições financeiras que contratam influenciadores digitais, além de atualizar as normas sobre divulgação de conteúdos em redes sociais. Outro ponto em estudo envolve mudanças na regulamentação da atividade de analista de investimentos, profissão frequentemente utilizada como referência por criadores de conteúdo para reforçar sua credibilidade junto ao público.
O desafio, segundo especialistas, é encontrar um equilíbrio entre a proteção dos investidores e a preservação da liberdade de comunicação e inovação tecnológica. O objetivo da autarquia é evitar que conteúdos patrocinados ou recomendações sem transparência possam induzir investidores a decisões inadequadas, principalmente aqueles com pouca experiência no mercado financeiro.
Marina Copola também destacou que as transformações vão além da atuação dos influenciadores digitais. Para ela, o mercado financeiro vive uma fase em que fronteiras entre países, instituições e modelos de negócios estão cada vez menos definidas. Produtos financeiros circulam globalmente, novas plataformas surgem com rapidez e serviços antes separados passam a atuar de forma integrada.
Esse cenário amplia a complexidade da atividade regulatória e exige maior capacidade de adaptação por parte dos órgãos de supervisão. Em vez de apenas acompanhar normas tradicionais, os reguladores precisam compreender novas formas de comunicação, modelos digitais de negócios e o comportamento dos investidores em um ambiente cada vez mais conectado.
A expectativa é que as futuras alterações promovidas pela CVM tragam maior segurança jurídica para instituições, influenciadores e investidores, estabelecendo critérios mais claros sobre responsabilidades, transparência e divulgação de informações. O avanço das discussões demonstra que a atuação dos finfluencers deve permanecer entre os principais temas da agenda regulatória do mercado de capitais nos próximos anos.
